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科创板正式开闸 那么如何对科创板企业进行估值?
浏览:140 发布日期:2019-04-04

  华为在2017年全球研发投入金额排名是第5名,当年投入120亿美元,占整个华为的营业收入的比例超过14%,非常高。

  2看企业市销率

  因为科技企业要保持科研优势和竞争优势,它的研发投入一定要很高。

  科技企业如果有核心竞争力,那么毛利率一定是不低的。

  比如在2016年京东上市的时候,它的市值是3800亿,它当年的营收是2600亿,算它的市销率就用它的市值来除以它的营收,大概是1.5倍左右,市销率越低越好。亚马逊2018年的市值是8000亿美元,它的营收是2000亿美元左右,亚马逊的市销率是4倍左右,京东显然比亚马逊要低。

  今天,是上交所正式开放受理审核科创板上市申请的第一天。

  3看企业毛利率

  如何对科创板企业进行估值?这是市场最关注的话题之一。

  科创板各方正积极快速开展工作,审核与最终开板时间有望进一步加速,科创板打破了哪些传统,将为市场带来哪些新变化,如何看待科创板公司的估值呢?一起通过专业机构的解读来了解一下↓↓↓

  申万宏源:科创板企业适用更加科学的估值

  申万宏源认为,科创板上市标准突破了企业盈利限制,重点支持信息技术高端装备新材料新能源节能环保和医药6大领域,甚至允许亏损的公司上市,这对收益法成本法和市场法等传统估值方法提出了挑战。

  市销率是欧美最近流行的一个方法,就是对一些利润比较低甚至亏损的企业一个参照。

  传统的企业,用市盈率或者是市盈率加增速以及资产收益率等指标,就可以接近它的估值。但是科技企业由于它的特殊属性,有的甚至还没有盈利,还在快速发展之中,变数特别大。

  有媒体报道,目前已经有11家企业明确公告申请科创板上市,分别是启明医疗聚辰半导体新光光电申联生物华夏天信赛特斯金达莱江苏北人大力电工先临三维以及复旦张江。保荐机构方面,中金公司中信建投证券国信证券中泰证券平安证券均有公告申请的辅导项目。

  “双限”看似限制了暴涨暴跌,但定价效率有所降低,消除市盈率上限和涨跌幅限制可以使新股定价在发行首日“一步到位”。

  4.成熟期企业盈利和现金流是基础,实践中常用的PE(市盈率)PB(市净率)和PS(市销率)等估值方法均适用;

  以下简单介绍几种估值方法↓↓

  中信证券:市场化定价询价提升定价效率

  2.导入期企业新产品刚刚投入市场,不确定极强,行业空间和客户价值的评估是关键;

  4看科技企业持续的现金流的维持情况

责任编辑:王涵

对科创板上市的新经济企业的估值应分为五个阶段:对科创板上市的新经济企业的估值应分为五个阶段:5.衰退期企业当下比未来更重要,重置成本法则是最好的选择。5.衰退期企业当下比未来更重要,重置成本法则是最好的选择。

  而在目前公告申请科创板上市的这11家里企业里面,江苏北人是一家做机器人的公司,目前市值大概17亿左右,市盈率在40倍左右,它的科研投入占比只有3%。而另一家企业,先临三维是做3D打印的,它的市值是20亿左右,目前市盈率是70倍。它的科研投入科研占比,这三年平均超过15%,就是说它的研发力度是非常大的。

  中信证券认为,市场化的定价询价机制提升定价效率,科创板将告别A股市场打新无风险套利的收益模式。

  3.成长期企业业绩增速是核心依据,根据企业是否跨国盈亏平衡点,可以用PEG(市盈增长比率)和PS(市销率)进行估值;

  江苏北人的毛利率大概是27%左右,先临三维毛利率最近几年都超过50%,也就是说其核心产品的盈利能力比较强。

  1.概念期企业处于发展初期,使用现金流折现容易导致估值偏低,引入实物期权的概念更加适合早期企业估值;

  这一次江苏北人和先临三维的市销率平均都在4倍左右,但是与创业板的其他公司对比,比如宁德时代现在是7倍的市销率,华大基因迈瑞医疗都超过10倍,所以目前这两家申请科创板上市的公司看市销率,还是相对比较合适的。

  1看企业研发投入占比

  对比来看,2014年以来,A股新股首日几乎均顶格44%打板,首日全部零破发;采用市场化定价机制的港股同期首日破发数量占比在50%以上,平均高达68%。市场化的定价机制将平衡发行方与一二级市场三者之间的利益关系,损失其中任一主体的定价最终都会得到纠偏。

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